AG亚游注册网站热卷何去何从?风清杨:还有值得

更新时间:2020-03-31 17:51

  前言:热卷近期来在盘面中的表现,非常的弱势,卷螺基差从400多,一路回归,目前仅有不到20的空间,有进一步缩小至0甚至是为负的可能性,热卷的未来究竟会怎么样,何去何从,我想这是所有从事卷螺基差套利交易的朋友以及热卷、中板现货贸易商朋友重点关注和思考的话题。

  热卷与螺纹之间,从2016年初,镀锌、冷轧反应出市场价格变化后,我当时曾一直看好热卷、钢坯的走强,也曾多次在微信群、朋友圈鼓励做多热卷,或者多卷空螺,做大二者的基差。但进入到2016年底至2017年初,热卷与螺纹的基差开始出现明显的回归。特别是随着2016年12月出口的下降,商品卷、冷轧镀锌等产品开始出现明显的回流。出口回流的原因在于国内价格远远高于出口价格,国际市场尚不接受中国市场的高价格,但国内市场由于乘用车、商用车、工程机械的销售火爆,支撑了热卷的价格走高,也导致像沙钢、日照等这样的企业将更多的铁水资源分配给板材产品。但当前的基本面与预期供应面开始出现一些明显的变化。

  首先是新增产能预期升高,后市将带来大量的新增产能。如春节前夕河北省发展和改革委员会批准了河北新武安钢铁集团鑫山钢铁有限公司1580mm热轧卷板项目,预计新增卷板产能200万吨【产品以碳素结构钢、合金结构钢、高强钢、耐候钢、管线钢及压力容器钢等产品为主】;河北东海特钢集团有限公司年产500万吨1580mm热轧带钢项目【企业改造2座120吨转炉2座130吨转炉进行工艺配套,合计建设1580毫米热连轧带钢生产线万吨】;滦县金马工业有限公司1480mm热轧带钢项目【与现有120吨转炉进行工艺配套,拆除750毫米、850毫米热轧带钢生产线毫米热连轧带钢生产线万吨】;同时我们亦须看到原山西海鑫【现山西建龙钢铁】在复产后将于2017年4月份开始供应热轧卷板;还有河北敬业钢铁的改造项目后续也将有大约60万吨的新增板材产能,预计后市将增加大约1000万吨的卷板产能,即使考虑到唐山国丰钢铁的产能减量置换。热轧卷板新增产能规模大约也将不会低于800万吨。同时还有在江苏扬州的恒润重工预计2017年下半年将投产热轧卷板的产能规模也有100万吨左右。整体而言,后市的供应增加预期强烈,而需求缺乏更多的增长空间。

  其次从现货供给端来看,Q235B热卷生产供应厂家主要为沙钢、日照钢铁、燕钢、马钢、鞍钢、首钢、济钢、涟钢、太钢、武钢、本钢、北台、邯钢、唐钢、通钢、宁钢、柳钢、昆钢、凌钢、八一、酒钢以及现在的宝钢湛江钢铁、沧州中铁装备、敬业、安阳等企业。从上述生产厂家可以看出,可供应的热卷主要集中在大型国有钢厂以及部分民营钢厂里,而随着国家对供给侧改革、对粗钢产品结构的调整,这些作为表率的国企将在产品结构的调整中削减热卷这个粗钢的品类供应。当前大型国有钢厂一般都具有全品类生产能力,热轧卷板的生产线或者SPHC等,SPHC为冷轧基料,它对应的下游产品为冷轧、镀锌、镀铝锌等涂镀类产品,而冷轧在2016年的工业体系中由于下游的主要消费群体,如汽车、家电等行业回暖度非常好。导致各大钢厂加大了对C料、冷轧板块的供应保障,使得当前的热卷开工利用率居高不下,产量大增。2016年生产热卷的钢铁企业因为利润好就加大生产力度,促使了当前热卷的库存不断攀高。这也反应在春节期间,上海、山东临沂、天津、广东乐从、宁波等主要消费市场的库存变化上。另外导致库存的持续增加的因素就是出口的回流。所以从目前看,压力不容乐观。而无论从宏观角度看,2017年大基建与打击中频炉、淘汰落后违规产能等,还是在需求端看,对于螺纹的消费,2017年有较好于卷板的表现,且供应端减量非常明显。

  从需求层面看,笔者了解到,以及各方面的数据显示,如重卡、工程机械等行业2017年1月、2月的销售非常的火爆,销售狂飙。虽然需求端有较大的支撑力度,但是由于高库存压力下,热卷市场明显承压。1705卷与螺回归到当前不足20的基差,实因市场资金给予基建很高的消费预期与中频炉去地条钢足够的想象空间,通过多螺空卷,一起向下打压,实现了螺强于卷的逻辑,把热卷板块的利润打到与螺纹无差别。

  首先寄托于造船市场的复苏,推动市场去船卷的需求。我们留意到近期随着江苏、福建、广东等地的去中频炉、去地条钢,徐州钢坯价格高于唐山,唐山市场部分型材产品也需要发往南方,是否会间接增加散货船的需求,有待观察。最近笔者了解到秦皇岛、曹妃甸、京唐港、天津港等北方港口到南方的船运运费都有不同程度的上浮。而南方部分区域压港现象严重,说明运力不足;此外长江航线的运力提升、中西部地区湖北、四川、重庆等省市的经济发展,对大宗物资的需求,散货船具有一定的新船定制增长空间;而国际海运中随着大宗商品的持续走强,波罗的海指数的触底反弹、韩国最大船运企业韩进海运的破产,必将有一波新增运力替补;亦需要同时注意到在军工领域,中国政府对海军、海警建设的重视,大型水面舰艇、大吨位海警船等的建设都会对船板市场的需求带来正影响。

  其次在新能源汽车、电动汽车的新增产能上对于冷轧镀锌、汽车板等产品带来的增长。笔者观察到近年来,国家层面以及海外汽车巨头,都有不少的这方面汽车产能的扩产计划,产能新增计划。最近在搜集整理这方面的汽车行业新增产能的一些信息,总体上看,汽车产业的用钢量还是处于一个增长水平。

  再次我们要寄希望,或者说关注于机电、家电、汽车、电脑、活动板房、集装箱等下游用钢企业的产品出口增长情况。这一部分属于冷轧板卷的间接出口。由于我国是汽车、电脑、家电、AG亚游注册网站机电设备、电气设备等行业的制造大国,上述制成品的出口基数非常庞大,外贸形势较好,则亦可以对板卷市场的稳定起到支撑作用。

  然后我们密切关注国家住建部在力推的钢结构住宅、装配式住宅板块的消费增长情况,这一部分未来是替代螺纹钢消费最大的变数。由于笔者暂时无此方面的一些详细数据,无法做更进一步的讨论展开,需要靠大家自己去搜集相应的资料信息。但笔者相信这一块的消费增长已经开始在显现,就看增速如何。

  最后要看到的是目前国家大力推进的地下管网建设中有多少会有用到大孔径的螺旋焊管以及环京津翼地区正在推进的煤改天然气清洁能源项目(天然气管道主要使用管线钢)。大口径的螺旋焊管、防腐蚀管由热卷制作,这也将带来一部分增量消费。

  对于热卷这个品种,从长期的眼光来看,个人是相对于比较乐观的,因为卷板属于工业材,下游消费企业众多,热卷板材产品可生产的钢种牌号众多如桥梁钢、耐候钢【如09CuPCrNi、SPAH等】、船卷船板【如CCSA、CCSB】、压力容器用卷板【Q245R、Q345R】、汽车用钢【如QSTE380、QSTE420、QSTE550】、作为冷轧深冲用基料【如SPHC、SPHD、SPHE等】、用于工程机械的热轧高强钢【如TS700MC、BS700MKC2等】以及汽车大梁钢Q345L、Q420L等,这些产品具有较高的产品附加值。特别是在C料产品延伸加工中酸洗、轧硬、涂镀等均有较高的附加值产生。

  当前盘面价格弱势与现货库存高企,贸易商与钢厂价格间出现倒挂,作为现货贸易商要找到合适的操作方案,或选择期现结合套利的模式,或选择高效率的库存周转,想尽一切方案和办法,去降低钢厂订货价与热卷盘面价格、现货价格这种不对称的贴水关系。

  热卷与螺纹的强弱分化一定要引起我们重视,特别是笔者关注到沙钢2月份的订货平均价格在3850左右,而当前现货市场价格并没有长期在3800以上,贸易商订货存在一定的倒挂亏损。且3月份开始的订货沙钢热轧卷板要求全额订货,相当于把风险转嫁给了代理商,即使后面有追补,笔者认为未必能够弥补到亏损,并且当前的外贸出口价格比国内价格低约100左右,国际市场客户订货意愿弱,而钢厂也有意在国内销售,这也将继续推高国内市场的库存。现在唯独希望的是螺纹与热卷的之间的价差缩小,后面像柳钢、涟钢、沙钢、日照钢铁、安阳钢铁、唐钢、敬业等这些钢铁企业加大对螺纹的铁水暴涨力度,转移出一部分产能生产螺纹。从而整体降低热卷潜在的供应增量。

  但愿从事热卷贸易代理商朋友,坚持住,在合适的时机积极布局、尝试期货现货间的套保,回避相应的短期经营风险。等待未来市场的明朗化。市场的风险无处不在,提前想到预备方案,回避经营中的风险,是我们现货商朋友未来不得不面对的课题。市场不可能永远处于单边上涨的趋势里,有涨有跌,选择合适的时机介入期现结合套保,是您规避经营风险的重要工具。也可以把这种模式向您的下游客户推荐。如与您的下游客户签订长期的供应合作协议,收取一定的比例的保证金,卖出您的现货合同,在上海大宗电子盘或者期货盘面进行相应的买入。与您的客户一起规避市场的风险。愿从事现货贸易的朋友们,大家一定要活学活用期货的避险功能,助推您的现货事业,而不是最终成为投机。

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